马丁·伯顿：交易中的每种发展都必须接受测试

讨论主题

• 个性协调的交易

• 适合个性的交易

• 交易计划的步骤

• 避免“追逐行情”

• 适当看待亏损

• 自信与交易勇气

一辆车驶入加油站。一位蓄着长发、穿着朴素的年轻人走过来，车主请他加满油箱。这位年轻人立即报出了精确的费用。车主对他的快速计算能力印象深刻，于是提供了一个工作机会。这件事发生在26年前。那位车主是伦敦一家主要证券经纪商的资深合伙人，而加油站的年轻人就是马丁·伯顿。

如今，马丁·伯顿是蒙略门特衍生性交易公司的总经理，该公司成立于1991年。21岁时，他成为伦敦证交所的会员；22岁，在创立蒙略门特公司之前，他曾加入康蒂·纳特·韦斯特证券公司，协助建立其衍生品部门，之后前往花旗银行担任了四年的总经理，负责英国与欧洲大陆的所有股票及衍生品交易。

蒙略门特公司的业务涵盖造市活动、专业交易、衍生品经纪、资金管理、技术分析与计量研究。马丁·伯顿本人从事期货、期权与现货市场的交易。虽然他们的交易室规模不如大型银行，但市场影响力显著。当他离开交易室与我见面时，我首先注意到他手中的大雪茄，其次是衬衫上手工缝制的名字缩写。

“在26年的交易生涯里，我从不认为这是一场90分钟的足球赛。我的长期业绩相当成功。过去几年，我恰好参与了一个小型交易基金的操作，年化获利都超过50%。对我来说，某一年不赚钱完全没问题，但有没有发生过严重亏损呢？我从未有过严重损失。就整年度而言，我从来没有亏损的记录。这是一种自我控制的本能。当然，这也会限制获利潜力。但这就是我的信念，按照自己的风格进行交易。”

内在协调才能创造优秀交易员

为了获得成功，交易员不仅必须正确处理市场，还必须正确处理自己。交易员对自己的态度，可能从两个层面影响操作绩效：他们如何看待获取的信息，以及如何对此信息做出反应。可以确定的是，感到忧虑、分心或愤怒等情绪状态绝对无助于操作表现。了解技术指标或最新经济数据固然重要，但通往交易成功的道路，起点更早——始于自我分析。

“我从宏观层面观察市场，也从宏观层面审视自己，这一切始于每天早晨起床时。我必须立即产生一种感觉，对自己感觉良好。我必须让自己处于一种协调的生理与心理节奏中。早上的感受会影响我的穿着，影响我一整天的计划。这一切将奠定我全天的心智状态。”

“如果你处于最佳状态，你的表现也将如此。你必须确定自己感觉良好，因为这让你有更大机会掌握优势。但也正因为如此，你不能对自己说谎。不能只因为你想交易，就假装感觉很好。”

马丁·伯顿必须确定自己的心智处于协调状态，这是进场交易的先决条件。因此，除了市场策略，他还采用心智管理策略。这类技巧可以提高专注力，使行情判断更清晰。维持内在协调，让你不易分心，不会基于错误理由做出市场决策。

“我不会让自己挂念任何事情。维持理想的人际关系很重要。如果生活中的其他部分造成不协调，你的交易就不会理想。如果你觉得不自在，生活中发生某些问题，这就不是进行交易的最佳状态。你不能允许任何可能的干扰因素存在，因为它一定会造成干扰，我保证它会在你最不希望的时候出现。你经营生活的方式，也就是你从事交易的方式。”

如果交易员了解自己，就更容易理解他们为何会产生某种特定行为，例如在存疑时匆忙下单。当交易员感到沮丧或不快时，经常有提早结束获利部位的冲动。他们希望从市场中取得一些回报，弥补生活中的其他不快，于是选择实现账面盈利。自我分析可以让这类交易者明白，他们提早平仓只是为了让自己好过一点。通过自我分析，可以洞察一些与交易无关的不当行为及其潜意识中的真实动机。

同样，如果不遵循交易计划，计划就毫无意义。请注意，你的感受将影响交易决策是来自于计划与客观评估的信息，还是来自于你带入交易中的日常生活情绪包袱。

“因此，如果你准备与市场互动，必须确定你的心理与生理状态没有任何弱点。你甚至应该问自己：‘我为什么有这种感觉？我为什么感觉很棒？’我会质疑自己的感觉是否真实，是否在欺骗自己？我是否处于正常状态？但这一切只代表我已准备妥当可以下注，并不代表我会下注。”

“然后，你从宏观角度观察市场。这一切都是你是否下注的背景信息。只有经过前述程序并感到非常自在时，才应该在个别标的上押下具体的赌注。”

所以，只有经过周全的自我分析，马丁·伯顿才会决定是否进行交易。

不进行交易可能是最成功的策略

“如果我发觉交易之外的某些事情造成干扰，就非常不可能下注。我会继续工作，但不会进场交易。如果你能控制自己的情绪，就能取得优势。同样，你也必须具备耐心。我具备非凡的‘不交易’耐心。为了保持市场感觉，小量交易没问题。事实上，我不认为这是正式交易，只是为了与市场保持沟通。但如果交易涉及真正的大资金，就必须确定自己处于正常状态。”

“你没有必要每天交易，甚至没有必要每周交易。如果读者自认为是交易员，且对自己有信心，那就不需要每天交易。你就是你认为的自己，但显然必须有充分的理由相信这是真的。我不认为身为交易员就需要每天交易。你不能欺骗自己。如果你下注，赌注必须很小。你必须不断自省，真正下注时，务必确定自己处于健全状态。”

最初，我感到非常惊讶，像马丁·伯顿这样的成功交易员，竟然建议交易员不需要经常交易。但仔细体会后，他的说法显然有道理，这也是为什么他是受访者而我是采访者的原因。

正因为你觉得“不对劲”的时候不该交易，所以你必须通过某些方法来管理自己的心理状态。最容易对交易产生不利影响的感觉，通常来自于个人未解决的冲突。这些情绪冲突可能来自同事间的争执或工作压力，在你最需要专心的交易过程中造成干扰。只有你才知道这些冲突的原因与解决办法。你必须有强烈的意愿去解决它们，因为你的交易优势依赖于此。另外，如同马丁·伯顿所说，你没有必要交易，可以等到冲突解决、感到自在的时候。

但是，请记住，“你必须有积极的心态，而且必须谦逊”。你也必须对自己的盈亏负责。如果你尝试刻意塑造积极心态，或尝试学习它（我见过管理顾问做过多次这类尝试），这往往没用。积极心态或许可以被暂时塑造，但你无法因此而坦然认赔，因为这种心态没有根深蒂固。我认识一位受过完整训练的高级经理人，但他是“被塑造”出来的。企业管理或许能容纳这类人，但交易市场很快就会将他淘汰。

“交易市场没有可供躲藏之处。你必须面对自己。这里无法假装，你必须赤裸裸地站在自己面前。你不能欺骗自己。如果你相信的东西是被教导的，交易市场会让你怀疑这一切；反之，如果你原本就相信，那就没有怀疑的问题，因为这毕竟是你所相信的。”

按照个性进行交易

采用一套不适合自己个性的交易系统，最终都难免与系统或自己产生冲突。缺乏一套适当的系统，只不过是浪费自己的精力与账户资金。就如同穿着别人的装备踢足球，或披着别人的盔甲上战场。即使这套装备属于传奇球星，盔甲属于帝王，你的表现也不会像他们一样。

“关键是按照自己的个性进行交易。你的个性可能有瑕疵，就像我的个性也有瑕疵一样。我的问题是有时太冲动，反应太快。但如果我是约翰·麦肯罗，尝试模仿杨·柏格就完全没有意义。所以，我尝试按照自己的个性交易，即使有时太冲或反应太快。偶尔发泄一下怒气，释放情绪中的毒素，这对我自己总有好处，虽然周围的人可能会受到一些干扰。一旦发泄之后，我就完全自在了。”

“如果你是某一类型的人，就必须承认这个事实。在个性上接受自己，没有任何隐瞒，不是假装成为另一个你希望成为的人。我认为，这是交易员的关键议题。我就是我，不能假装是另一个人，而且我愿意按照自己的个性进行交易。这点对我很重要。”

你的系统必须发挥个性上的长处，尽可能降低个性短板的影响。当然，你首先必须知道自己个性的长处与缺失，了解自己对交易的偏好。例如，你的个性是急躁还是耐心？是否相信技术分析？是否喜欢绘制图表？偏好集中还是分散的交易组合？

其次，评估交易系统与自己个性是否匹配。例如，如果你的个性急躁，就不应采用长期交易系统，你的系统或许应以技术分析为主，能对行情走势做出快速反应。如果系统中考虑公司产品的长期供需关系，可能不适合你的个性，很容易造成挫折感。让我们举例说明交易系统与个性的协调问题。如果你不喜欢研究图表，不相信技术分析，就不应过于依赖某些波动指标判断行情。如果你的个性非常厌恶风险，或许更适合交易期权而非期货合约。如果你经常犹豫不决，交易系统就应提供明确的进出场信号。如果你的反应不快，就不应从事短线的盘中交易。另外，如果你不能同时照顾三个以上的部位，你的系统或许应每周挑选一个最佳交易机会，当未平仓部位达到三个后，就不再开新仓。

成功发生在决策过程中

建立部位的步骤：经过分析，识别机会：评估潜在获利、亏损与时间预期。

进场建立部位之前，马丁·伯顿采用几个层次的思考程序。第一个层次是在每天清晨。如前文所述，他对自己的感觉进行自我分析。下一个层次涉及机会识别与部位建立。

“然后，寻找你认为应该把握的机会。你自然就知道自己准备下多大的赌注。此时，你对获利有某种预期，也清楚可能的损失风险，如果还是决定进场，那就下注。”

部位开仓之后，立即重新分析：评估获利、亏损与时间预期。一旦部位开仓，伯顿的分析不会就此停止。他会重新考虑自己对于部位的感觉与获利预期。

“这是另一层次的心智程序。真正分析我对于部位的感觉。直到实际拥有部位之后，我才能真正分析它。现在，我面对一个真实的部位。一旦部位实际存在，我将以另一层次的本能凌驾其上。我考虑获利预期，以及实现预期获利所需的时间长度。我明白，如果获利实现所需的时间超出我的个性控制范围，即使价格最终能达到我的预期，只要时间太长，我的个性也不太可能接受。”

马丁·伯顿对自己的个性做出让步。如果价格需要一个月时间到达目标价位，他可能无法持有部位，因为他知道自己的个性恐怕不能等待那么久。只有心智处于自在状态，才可能产生最佳判断与最佳交易绩效。如果你不满意当时的情况，心智就会通过巧妙的方式让你知道，迂回地让你产生失控行为。如果某位交易者只愿意持有一周的部位，但该部位需要三周时间到达目标价位，交易者就会自然找到借口提早平仓。

如果马丁·伯顿开始觉得不对劲，就知道自己必须重新分析。他必须在自己个性的舒适范围内进行交易。如果某笔交易与自己的个性不能协调，判断上就容易出错。

“如果我对于一个部位考虑过多，我就知道这是出场的时候。显然，一定有某些理由让我产生过多顾虑。一旦对部位产生疑虑，只要行情发生不利走势，表现一定不理想，我必须接受这点。除非我能找到一个好理由说服自己继续持有，否则我就出场。”

拟定有效的交易决策：设想可能性

从预期获利角度分析部位后，接下来考虑潜在风险。总之，他通过自己对部位变动的感觉，设法拟定有效的决策。

“然后，我从另一个角度思考：如果五分钟后，价格下跌某个百分比，我准备怎么做？如果行情下跌5%，而且除了市场心理外，没有特定理由造成下跌，我是否准备加码买进？如果我不想继续买进，或许我原本已经买得太多。虽然我不想向下摊平，但我会问自己：‘如果要摊平，我会挑选哪个价位？’”

通过考虑摊平价位的想法，伯顿判断自己持有的头寸是否过多。同样，这也是自我协调的问题。如果他希望摊平，代表他愿意在目前更低的价位买进，显示他对最初的分析仍有信心。这是一个相当不错的心智技巧，让你保持开放心态，不会固执于既定看法而完全排除错误的可能性。

“如果部位发生某种程度的亏损，那不只是数字，实际上就代表真金白银，我希望知道自己的感觉如何？如果价格到达你不希望发生的位置，你准备怎么做？站在买方还是卖方？在这个价位，只能二选一。所以，在价格发生某种走势之前，就必须盘算清楚自己的反应。”

一旦完成这方面的评估，了解自己容忍痛苦的程度后，假定价格真的到达该价位，就像公司的应付账款一样，损失已经入账了。由于你已准备妥当，万一发生时，可以轻松处理。

“如果我是一位将军，派遣5000士兵前往战场，先锋部队一下就折损1000多人，我是否会下令撤退？如果我认为这只不过是伏击的缘故，完全未影响敌我实力，我就继续前进。如果我认为到时候会产生‘不知如何处理损失’的念头，那我就不会建立部位。”这让我想起《孙子兵法》的一段内容：“夫未战而庙算胜者，得算多也。未战而庙算不胜者，得算少也。多算胜，少算不胜。”

“一旦你确定自己能处理所有可能发生的事，那你的心智状态就已准备妥当。你必须知道自己的感受，你是否有力量继续前进，因为这些都是交易的必要准备。所以，交易之中必须预先知道，如果股价到达你不希望发生的价位，你将有什么感觉。”

“我追求交易如同生活——但实际上交易不是生活。我处理交易，就像我处理生活。如果你喜欢在生活其他层面做决策，那你在交易中不能仅凭意愿决策；应该像下棋一样，你必须观察对手的动作。你应该自问：‘如果我把兵移到这里，整个局面将如何？’交易就像下棋，需要考虑所有层面。”

“我可以掌握到某种程度，一旦需要做决策时，我觉得很自然。因为我已经决定如何应对不利走势，所以我对自己将来必须采取的行动觉得很轻松。”

伯顿采用一种相当有用的技巧，专注于交易，预先评估各种应对行动。他预先盘算部位的各种可能发展，构思每种情况下的合理对策。当某种情况真的发生时，这种技巧有助于你立刻采取行动。心智预演有助于实际采取行动。我非常推荐这种技巧。“你认为情况可能如何发展，如果真的发生，你准备怎么办？”如同马丁·